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記者觀察:警惕利差損風險

來源:中國銀行保險報時間:2022-06-27 07:21

□記者 趙輝

利差損是指保險資金投資運用收益率低于有效保險合同的平均預定利率而造成的虧損。

今天,從全球形勢看,利率正在不斷地走低,低利率時代已然到來,而且這種趨勢可能會持續一段較長周期。對于產品結構以定價利率相對固定的保險產品為主、且投資風險管理能力有限的壽險公司而言,存在非常大的利差損風險。

利差損風險主要是歸因于兩個方面,一個是產品的定價,第二個是投資風險的管控,這兩邊均出現問題就容易引發利差損風險。以海外市場為例,例如美國在20世紀80年代末,日本在20世紀90年代末都曾面臨很大的利差損風險,甚至有保險公司因此破產。

當前在我國保險業,這兩方面的問題都存在。目前,國內保險公司的產品定價有一定的慣性和市場非理性因素,過往的一些產品定價隱含的收益率假設偏高,加上當前激烈的市場競爭使得有些保險公司仍通過激進的定價策略和高結算利率來吸引客戶。另一方面,國內壽險公司長于負債端管理能力,投資能力還非常缺乏,對于投資風險的管理能力還不夠。

利差損風險危害大

一旦發生利差損,保險公司經營將面臨巨大沖擊,利差損下,投資收益無法覆蓋產品的定價利率,就會出現賣的產品越多,虧損越大,企業償付能力,現金流可能迅速枯竭,保險公司經營將無以為繼,多個公司的利差損很容易演變成整個行業的系統風險,這種風險需要行業多年痛苦的消化。

“利差損帶來大部分保單甚至全部保單的虧損。業務量越大,虧損越大。經濟下行周期或者某一類投資出現長期巨大虧損,可能會導致整體投資陷入長期虧損。所以,利差損風險具有全局性、長期性特點,很容易形成系統性風險?!毙氯A保險原董事長萬峰指出。

1997年日本日產生命保險公司破產的消息,引起了國內外業內人士廣泛關注。由于日產生命保險公司在20世紀80年代末泡沫經濟時期銷售了大量預定利率為5%的個人養老金業務,在隨后的幾年里因日本利率低迷、銀行降息,導致資金投資收益率低于預定利率,產生巨大利差損而導致破產。在我國20世紀90年代末同樣出現利差損問題,使得壽險公司產生了嚴重的利差損,這對于處于剛剛起步的我國壽險公司是一次沉重的打擊。

規避利差損風險

那么對于保險公司,如何規避利差損風險。

第一,要拋棄定價競爭,尋求差異化策略,通過服務、品牌等優勢建立自己的定價能力。

第二,要加強風控能力,在制定產品定價利率時保持相對保守策略。

第三,要保持多元化的產品結構。

第四,要做好資產負債管理。資產負債管理是指保險公司在風險偏好和其他約束條件下,持續對資產和負債相關策略進行制定、執行、監控和完善的過程。中國太保壽險董事長潘艷紅表示,資產負債管理目標不再是簡單的合規要求或是風險管理,而是追求一定風險水平下經濟價值的最大化。衡量資產負債管理的目標體系也涉及長期經濟價值、中期盈利能力、短期流動性以及償付能力底線等多個維度。要規避利差損風險,就必須做好資產與負債管理。

第五,要加強投資風險管理能力建設。


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