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美聯儲宣布暫停加息

周期是否完結仍待確定

來源:中國銀行保險報時間:2023-09-22 07:37

□記者 許予朋

當地時間9月20日,美聯儲宣布放緩加息步伐,將聯邦基金利率目標維持在5.25%-5.50%的區間不變。自2022年3月開始,美聯儲已連續實施11次加息。

從美聯儲議息會議釋放的信號來看,本次美聯儲“按兵不動”可能并非意味著美國貨幣政策將就此轉向。9月21日,中國香港金融管理局回應美聯儲最新議息決定時稱,本次議息決定大致符合市場預期。美聯儲往后的議息決定將繼續取決于最新經濟數據及過去一年多持續加息對經濟活動的影響?!懊绹酉⒅芷谑欠裢杲Y仍有待確定,而高息環境應會維持一段時間?!敝袊愀劢鹑诠芾砭直硎?。

高度關注通脹風險

美聯儲在本次議息會議聲明中表示,最近的數據指標表明美國經濟穩步增長。近幾個月就業增長放緩但仍保持強勁,失業率仍保持在低位,通脹率仍然很高。美國銀行體系健全且富有韌性。家庭和企業的信貸條件收緊可能會對經濟活動、就業和通脹造成壓力,相關影響的程度仍然不確定。

聲明同時強調,美聯儲依然高度關注通脹風險。委員會將繼續評估更多信息及其對貨幣政策的影響。在確定適當的政策收緊程度時,美聯儲將考慮貨幣政策的累積收緊、貨幣政策對經濟活動的影響、通脹的滯后性以及經濟和金融的發展狀況。此外,美聯儲將繼續按計劃縮減資產負債表規模。

根據美聯儲在同一日公布的經濟預測概要,與6月相比,美聯儲將今年的實際國內生產總值(GDP)增速預期中值大幅上調1.1個百分點至2.1%,將失業率從4.1%調降至3.8%,將通脹預期、核心個人消費支出(PCE)價格指數中值下調了0.2個百分點至3.7%。

不過,從8月經濟數據情況來看,近期美國通脹呈現“抬頭”趨勢。美國勞工部9月13日公布的數據顯示,美國8月消費者價格指數(CPI)環比增長0.6%,漲幅高于此前一個月的0.2%;同比上漲3.7%,漲幅較上月擴大0.5個百分點。其中,占CPI比重約三分之一的居住成本環比上漲0.3%,是該指標連續40個月攀升;能源價格環比上漲5.6%。

“有能力前進時保持謹慎”

盡管本次加息按下“暫停鍵”,在議息會議后的記者會上,美聯儲主席鮑威爾仍然對美聯儲下一步可能繼續加息釋放出審慎卻不失明確的信號。他表示,當前的利率是限制性的,給經濟活動、就業和通脹已經帶來下行壓力。美聯儲“有能力前進時保持謹慎”。未來,美聯儲準備在適當的情況下進一步加息,并打算將貨幣政策保持在限制性水平,直到可以確信通脹正朝著2%的設定目標持續下降。

從美聯儲公布的加息路徑點陣圖來看,聯邦基金利率到2023年末預計將達到5.6%,與此前持平;聯邦基金利率到2024年末預計將降至5.1%,較此前上升0.5個百分點。這不僅暗示美聯儲年內還將繼續加息的可能,也反映出明年美聯儲降息幅度可能將不及市場預期。

平安證券首席經濟學家、研究所所長鐘正生分析認為,整體來看,面對積極尋找停止加息信號的市場,鮑威爾講話仍然維持謹慎態度,強調官員們僅就本次會議進行了決策,同時弱化最新經濟預測和點陣圖對市場預期的影響。不過鮑威爾不止一次談及“中性利率”可能更高,這可能是在為年內的下一次加息做鋪墊。

中信證券海外宏觀經濟分析師崔嶸在研報中指出,從經濟預測方面看,繼6月提升增長預測后,本次議息會議再次調升了今年經濟增長的預測并調降了失業率預測,顯示出當下美聯儲對美國經濟軟著陸的預期較為樂觀。盡管點陣圖和鮑威爾講話都繼續保留了未來加息的可能性,但經濟數據仍是決定未來是否加息的關鍵因素。

新一輪議息決議“靴子落地”后,將對金融市場帶來哪些影響?對此,崔嶸判斷,短期美元指數和美債利率仍將高位震蕩。美元指數在“鷹派”點陣圖的支撐下再次上行至105以上,近期歐洲經濟顯著走弱也對美元指數起到支撐作用。但日本央行貨幣政策可能轉向以及美國就業市場的逐步走弱,又可能對美元指數產生一定壓制,因此預計美元指數短期仍將在102-105之間高位震蕩。與此同時,受到發債增加、通脹黏性、經濟數據仍有韌性等因素的支撐,預計10年期美債利率短期仍將在4%以上高位震蕩。


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