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強化資本市場中小投資者保護

來源:中國銀行保險報時間:2023-10-16 09:18

□魏峻軍

中國證監會投資者保護典型案例的發布無疑在推動金融消費者權益保護方面邁出了重要一步。這些案例的重要性在于,它們在法律框架內,為解決金融消費糾紛提供了一系列具有參考價值的解決方案。同時,此次發布的典型案例不僅對行業有深遠影響,對司法審判也可能產生影響。

監管是金融消費者維權的后盾

在金融消費維權過程中,金融消費者與金融機構的地位并不平等。金融機構在訴訟中往往具備信息、專業優勢,甚至資金優勢。

例如,筆者就遇到金融機構與金融消費者和解時,公然提出不訴訟的話,至少還可以少承擔保全費、保函費。雖然雙方存在爭議,在訴訟結果尚未明確前,幾十萬元的保全有時也可以幫助金融機構盡早達成調解。

此次發布的涉及證券的典型案例中,至少有5個案例明確提到訴訟程序,另有兩例涉及重整、破產程序,無疑提升了監管機構在金融消費維權過程中的地位和作用。

此次發布的典型案例為金融消費糾紛的解決提供了一個更加公正、透明和有效的途徑。金融消費者可以更加積極地參與到維權過程中,維護自己的合法權益。同時,監管機構的介入也為消費者提供了一個強有力的后盾,進一步推動了金融市場的健康發展。

三個監管思路

通過此次發布的典型案例,可以看到金融管理部門對中小投資者利益的保護尤為重視,這也是市場健康的一個重要指標。同時,法院、地方政府、第三方機構的積極介入,也顯示了多方力量聯動的良好態勢。通過典型案例的記錄事實機制,為后續推動解決民事、刑事糾紛奠定了基礎。

一是側重保護中小投資者利益。典型案例全文中多次提及中小投資者保護,并且明確表示要提振投資者信心。中小投資者往往風險意識薄弱,自我保護能力不強,中小投資者的保護可以說是考察市場健康的一個重要指標。通過保護中小投資者,可以降低欺詐發行、虛假陳述事件,讓資產的價格及時反映風險,規避不必要的市場波動。

二是多方力量聯動。在典型案例中,我們看到法院、地方政府、第三方機構積極介入,在督促股東積極協商、推動風險處置過程中發揮了不可或缺的作用。從金融消費者保護角度看,監管部門可以對相關事實進行前置認定,在實務中對相關法律法規、部門規章有一定的解釋權;法院則承擔依法審判的司法職能;地方政府則“守土有責”。如果信息割裂、各掃門前雪,容易相互推諉,甚至得出矛盾的認定,降低威信,更不容易解決已經暴露的問題。通過典型案例我們發現這種聯動機制已經初顯成形。

三是積極記錄事實,為后續民事、刑事推動糾紛處理奠定基礎。監管推行了“無爭議事實記載機制”,通過監管記錄的方式幫助金融消費者在后續維權中固定證據,有效解決在訴訟中金融消費者舉證弱勢的情況。

兩個案例引人關注

近年來,一些涉及證券市場消費者權益受到侵害的新聞引起社會廣泛關注。在此次發布的案例中,兩個案例特別值得思考。

一是“鮮言操縱證券市場民事侵權賠償案”。這個案例是全國首例落實民事賠償責任優先的證券侵權案件。在金融維權過程中,一旦涉及刑事案件往往會陷入“先刑后民”的過程中。在實務中,某些不法分子也更懼怕刑事責任,甚至對民事裁判采取“躺平”的策略,一定程度上提高了社會治理成本,增加了刑事機關工作量。關于承擔民事責任優先的原則,我國在相關法律中已明確違法行為人的財產不足以支付的,應當優先用于承擔民事賠償責任,但在司法實踐過程中民事優先原則依舊受到民事案件審理程序滯后的影響,沒有形成有知名度的案例。該典型案例不僅落實了法律規定,更在實踐上為后續類似案件開創了先例。

二是“投保機構股東代位訴訟大智慧董監高損害公司利益案”。該案件系中證中小投資者服務中心提起的股東代位訴訟。即在董監高損害公司利益時,如果只是讓公司承擔責任,相關高管并沒有承擔民事責任時,上市公司的股東很可能受到二次傷害,公司賠償的款項最終還是由公司股東來承擔。通過投資者保護機構的代位訴訟,可以讓直接責任人承擔責任,產生的社會預期引領作用將更為明顯。

不能完全依賴監管

對于廣大中小投資者而言,證券市場投資面臨較多不確定性,因此,要不斷提升自己的相關知識素養和風險意識。

一要充分認識投資風險。雖然監管部門不斷查處欺詐發行、欺詐陳述等案件,但市場中仍然存在風險和不確定性,投資者需要保持清醒頭腦,充分了解投資產品的特性和潛在風險。同時也需要認識到,追求高收益往往伴隨著高風險,因此,需要在投資決策中謹慎行事,避免盲目跟風或沖動投資。

二要提高專業素養,認清趨勢。中小投資者在投資過程中往往處于弱勢地位,缺乏足夠的專業知識和經驗來準確評估投資產品的內在價值、走勢和風險。因此,要學習和掌握投資基礎知識,包括投資品種、市場分析和風險管理等方面。同時也需要了解當前市場的政策、經濟和金融形勢,并制定符合自己風險承受能力的投資策略,理性對待市場波動和投資收益誘惑,不要盲目追求高收益而忽略風險。

此外,監管保護中小投資者并不是保障投資本金不受損失,更不是因為涉眾而做出的妥協與讓步。監管機構只是為投資者提供了一定的保障和維權渠道,但并不能完全消除市場風險和不確定性。投資者應該理性看待監管的作用,不要過分依賴監管機構或把監管當成萬能的工具。最終,投資的成功與否還是要取決于自己的投資理念、風險意識和專業素養等方面。

(作者單位:上海正策律師事務所)

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